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俯瞰新能源汽车产业链,当前还有哪些细分领域值得布局?

来源:深圳汽车网   作者:美赛达   2020年10月18日

近期,新能源汽车领域利好不断,且中汽协发布的9月汽车产销情况显示,新能源车市迎来较大幅度复苏,节后新能源汽车板块的估值也被整体抬升,俯瞰新能源汽车产业链,当前还有哪些细分领域值得布局?今天同花顺专家团邀请了工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理——闫思倩女士为大家分享。

嘉宾简介:闫思倩, 2015年加入工银瑞信基金管理有限公司,至今已有十年从业经验,其中担任研究员3年,基金经理投资年限3年。2017年10月开始担任基金经理。管理产品:工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金、工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金。曾供职于华创证券、中银国际证券。

嘉宾核心观点:

1、目前龙头车企的市值,反应了两点,一是引领行业未来的发展趋势(给予更高估值),二是车企将来能成长为多大规模。

2、国内汽车消费市场空间巨大,国产新能源车要在电动化、智能化、网联化上加速布局才能有更大的发展空间。

3、新能车产业链我们认为增长空间最大的在于集中度高,壁垒高,价值量高,有新的变化或者盈利能力高的环节,如动力电池、关键的域控制器、热管理等。

4、新能车板块短期上涨较快,确实带来了一定的估值压力,但预计随着明年销量的增长,估值有一定概率会消化;长期看基本面的成长空间还是很大的。

访谈详细内容:

市值观察 提问1:近年来,新能源汽车的企业发展蒸蒸日上,其中行业巨头甚至超过25000亿市值,您觉得新能车企业市值上涨的核心逻辑是什么?

闫思倩:目前越来越多新能车车型,让投资者看到汽车行业发展的未来-电动化、智能化、网联化的汽车消费趋势,如特斯拉的Model3的产品量产让消费者买到极具性价比、而且科技感、体验好的产品。龙头车企的无人驾驶全球领先,同时还有超越不可能的企业文化、灵魂管理层的引领等。因此资本市场对龙头车企如此追捧也不意外。

目前龙头车企的市值,反应了两点,一是引领行业未来的发展趋势(给予更高估值),二是车企将来能成长为多大规模。

以特斯拉为例,目前领先的发展速度下,5年之后将成为全球重要车企巨头之一。体现在销量上,豪华车的宝马是200万辆的销量,大众和丰田是上千万辆的销量,推出平民版车型、以及Robert Texi战略的Tesla,销量可能是250-500万辆。我们做一个假设,到2025年Tesla销售250万辆车,卖出250万辆可以贡献90亿美金利润。而假设FSD渗透率到50%的话,单车7000美金的话,赚100亿美金利润。总体200亿美金利润,一半是积分+FSD软件服务贡献的利润。给30X估值是6000亿美金市值,现在3000亿市值,还有1倍空间。那如果Tesla将来能够成为另一个大众,销量达到500万辆,甚至上千万辆呢?那目前的市值还没有充分预期到。

因此,我们看到,成功的车企一方面是有很难超越的企业文化,另一方面是核心领导层发挥的作用。小企业想要超越大企业,我们认为,需要有要快速、高效、勤奋的工作机制,需要有孤注一掷的研发投入,不断改进和进化的能力。做到了这些方面,即使可能经历产能地狱、现金流等等各种危机之后,也有可能化茧成蝶。

当前,行业内的龙头新能车企业在电动化、智能化、网联化等多方面领先,涉及到的具体功能如全无人驾驶系统、第三代自制的无人驾驶芯片、动力电池黑科技不断等等,也将那些传统车企追赶者的差距不断拉大。最终新能车的龙头车企让消费者看到新的出行方式加速到来,引领着整个汽车行业向电动化、智能化、网联化加速变革。

市值观察 提问2:技术在加速行业变革,从长期看,对标特斯拉,国产新能源汽车现在处于一个什么水平?它的未来发展趋势和空间如何?

闫思倩:国产新能源汽车处于起步较早,但总体水平不高,距离Tesla差距较大的水平,但蔚来的Es8已经在高端车领域有所突破,老牌新能源汽车龙头比亚迪,推出刀片电池的汉,还有小鹏P7智能化水平很高等等,国内企业也在突破和进步。尤其是造车新势力企业,这两年进步很快,推出很多正向开发的新车型,不再是燃油平台直接改电动的状态,不过国产Tesla还是卖的非常火。

我们认为,国产新能源车要在电动化、智能化、网联化上加速布局才能有更大的发展空间,中国是全球最大的汽车消费市场,因此国内发展为万亿级的汽车消费市场的可能性还是非常大的。

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